Helena Horská, hlavní ekonomka Raiffeisenbank

Komentář Raiffeisenbank: Potraviny a rekreace zvedly inflaci na 2,9 %

Spotřebitelské ceny v červenci meziměsíčně vzrostly o 0,4 %, v meziročním srovnání spotřebitelská inflace o desetinu zrychlila na 2,9 %. Rychleji rostly především ceny potravin, což bylo ovlivněno nízkou srovnávací základnou loňského roku i aktuálně vysokými cenami agrárních komodit.

Počátek prázdnin pak znamenal tradiční sezónní nárůst cen dovolených. Příspěvek cen spojených s bydlením (elektřina, teplo, nájemné) tvoří i nadále zhruba polovinu cenového růstu. Naopak nižší ceny ropy na světových trzích znamenaly hlubší pokles cen pohonných hmot.

Červencová inflace se tak i nadále pohybuje výrazně v horní polovině pásma inflačního cíle centrální banky a už patnáctý měsíc nad jeho středem. Zároveň se nachází o dvě desetiny nad prognózou ČNB. Na jejích vyšších úrovních se podílejí zejména ceny spojené s bydlením, ať už jsou to ceny elektřiny či tepla nebo nájemné. Nadále rychle rostou ceny služeb (v červenci o 3,8 %). V jejich dynamice se tak odrážejí inflační tlaky z domácí ekonomiky, tedy rychlý růst mezd a dostatek disponibilních prostředků v kapsách spotřebitelů. Naopak inflační tlaky ze zahraničí jsou utlumené, což se projevuje jen slabým růstem cen dováženého zboží.

Očekáváme, že inflace bude v následujících čtvrtletích postupně zpomalovat směrem k dvouprocentnímu cíli centrální banky. Její sestup k nižším hodnotám bude ovlivněn nízkou inflací v zahraničí, zpomalujícím růstem HDP i mezd spolu s působením přísnější měnové politiky. V průměru za celý letošní rok odhadujeme růst spotřebitelských cen na úrovni 2,7 %. Po odeznění vysokého růstu cen energií spadne inflace v příštím roce pod dvě procenta. To bude spolu s vlivem stále uvolněnější měnové politiky ECB i Fedu znamenat i pokles tuzemských úrokových sazeb. Podle naší prognózy k jejich snížení o 0,25 bb ČNB přistoupí již v prvním čtvrtletí 2020, k dalším dvěma poklesům pak dojde ve druhém resp. čtvrtém kvartále.



Vydáno: 12.srpen 2019, v Banky, Komentář.
Zdroj: Luboš Růžička