Prognóza ČSOB: Levnější energie srazí inflaci, koruna posílí

Česká ekonomika v roce 2026 mírně zpomalí, spotřebitelé si však oddechnou díky nižší inflaci, kterou stlačí dolů především levnější energie. Analytici ČSOB očekávají růst HDP o dvě procenta a stabilní úrokové sazby. Podívejte se, co čeká tuzemské i světové trhy v nadcházejícím období.

V roce 2026 by česká ekonomika měla růst tempem okolo 2,0 %, což představuje mírné zpomalení oproti roku 2025. Hlavním pozitivem pro domácnosti bude pokles inflace na 2,1 %. Česká národní banka (ČNB) by podle predikcí měla ponechat základní úrokovou sazbu beze změny na úrovni 3,5 %, což by mohlo pomoci posílit českou korunu.

Růst v blízkosti potenciálu a stabilní sazby

Zpomalení růstu HDP bude mít podle ekonomů několik příčin, včetně vnějších vlivů. „Předpokládáme, že česká ekonomika v roce 2026 lehce zpomalí a poroste tempem okolo dvou procent. Bude to důsledek dozvuků amerických cel v evropském průmyslu, o něco výraznějšího růstu dovozů a lehce pomalejšího růstu mezd,“ vysvětluje Jan Bureš, hlavní ekonom skupiny ČSOB.

Zároveň však dodává, že situace není čistě negativní: „Na druhé straně české ekonomice může pomáhat mírně rychlejší růst sousedního Německa. I proto předpokládáme nadále růst v blízkosti potenciálu, tedy dlouhodobých možností ekonomiky.“

V oblasti cenové hladiny se očekává úleva. „Inflace může v roce 2026 díky nižším cenám energií lehce poklesnout – předpokládáme zvolnění na 2,1 z letošních 2,5 procenta,“ uvádí Bureš. Varuje však před sektorem služeb, kde růst cen zůstane silný (přes čtyři procenta), což bude brzdit centrální banku v dalším zlevňování peněz. „Základní reposazba podle nás zůstane v příštím roce stabilní na 3,5 procenta. A z obezřetnosti centrálních bankéřů může v příštím roce těžit i česká koruna,“ doplňuje.

Německo: Oživení s otazníkem

Náš klíčový obchodní partner, Německo, má před sebou složité období, byť s vyhlídkou na mírný růst. „Německá ekonomika prochází mimořádně složitým obdobím. Od začátku pandemie nevyrostla ani o procento a letos bude úspěchem černá nula,“ upozorňuje Dominik Rusinko, hlavní ekonom Patria Finance. Jako hlavní brzdy zmiňuje drahé energie a čínskou konkurenci.

Pro rok 2026 však analytici vidí světlo na konci tunelu. „V příštím roce očekáváme růst německé ekonomiky o 0,8 procenta. Půjde především o cyklické oživení, které bude tažené výrazným nárůstem veřejných výdajů,“ říká Rusinko, ale zároveň krotí optimismus s tím, že klíčová bude efektivita těchto investic.

Regionální rozdíly ve střední Evropě

Při pohledu na region střední a východní Evropy (CEE) se ukazují zajímavé rozdíly. Podle Martina Kupky, ekonoma ČSOB a KBC, aspiruje česká ekonomika v porovnání makroekonomických ukazatelů na nejlepší známku, přestože ji trápí relativně slabší růst.

„Naproti tomu nejvíce relativně slabých míst pozorujeme na Slovensku: vedle zaostávajícího růstu též vysokou míru nezaměstnanosti nebo schodky běžného účtu platební bilance,“ srovnává Kupka. Polsko sice roste rychleji, ale za cenu výrazných rozpočtových schodků, zatímco Maďarsko bojuje s vysokou inflací. V Bulharsku, které se chystá na přijetí eura, jsou pak varovným signálem rychle rostoucí ceny nemovitostí.

USA a sázka na umělou inteligenci

Spojené státy sázejí na technologický pokrok. „Investiční boom v USA spojený s technologickou revolucí v podobě objevu umělé inteligence pomáhá ekonomice překonat nástrahy ve formě šoků, jako jsou cla či relativně vysoké dlouhodobé úrokové sazby,“ konstatuje Jan Čermák, makroekonomický analytik ČSOB. Úspěch americké ekonomiky v roce 2026 bude záviset na tom, zda tato investiční vlna do AI vydrží i v dalších čtvrtletích.

📊 Očekávané ekonomické ukazatele pro ČR