By admin
Inflace v září překvapila. Podle Českého statistického úřadu spotřebitelská inflace meziměsíčně poklesla o 0,6 %, zatímco trh predikoval snížení cenové hladiny pouze o 0,3 %. V meziročním srovnání místo nepatrného nárůstu z 2,5 % na 2,6 % inflace dokonce poklesla na 2,3 %.
Prognóza Raiffeisenbank očekávala stagnaci na srpnové úrovni. „Předběžný odhad naznačuje, že odchylka od naší predikce je primárně dána výraznější dezinflací v oblasti potravin, alkoholu a tabáku, kdy tempo zdražování zpomalilo ze 4 % na 2,9 % a zejména díky zpomalení cenové dynamiky nezpracovaných potravin ze 7,8 % na 3,4 %. Jak ovšem ukázaly poslední měsíce, ceny potravin jsou velmi rozkolísané a inflace v této oblasti může opět akcelerovat,“ uvádí analýza RB.
Dlouhodobě zůstávají hlavní protiinflační položkou ceny energií, ačkoli deflace v září zmírnila. Meziročně byly nižší o 3,3 % (v srpnu o 4,4 %), což je zejména způsobeno nižším meziročním poklesem cen pohonných hmot. Pokud bychom z výpočtu inflace vyloučili právě ceny energií, inflace by činila 3,1 % (v srpnu 3,5 %). Inflaci také nadále tlumí ceny zboží, které meziročně nadále zdražují zhruba o 1 %.
Na druhé straně se nic nemění na tom, že hlavním faktorem vyšší inflace jsou ceny služeb. Ty v září meziročně povyskočily stejně jako v srpnu o 4,7 %, přičemž meziroční tempo zdražování okolo 5 % pozorujeme již od konce roku 2023 a náznaky zpomalování ani nadále nejsou patrné.
Z pohledu bankovní rady ČNB je dnešní výsledek příjemným překvapením, protože dle poslední predikce měnového aparátu měla inflace činit 2,6 %. Pokud by inflace v dalších měsících zamířila k 2% cíli, dveře pro mírné uvolnění měnové politiky by se více pootevřely. My očekáváme do konce letošního roku meziroční inflaci na podobné úrovni jako v září (okolo 2,3 %). Pro ČNB pak bude klíčová struktura inflace s důrazem na jádrovou inflaci a zejména ceny služeb. Případné snížení úrokových sazeb je tak podmíněno znaky dezinflace v terciální sféře.
„Inflace v září překvapivě poklesla z 2,5 % na 2,3 % a za celý rok očekáváme její průměrnou výši na 2,6 %, nicméně dnešní výsledek zvyšuje pravděpodobnost, že celoroční průměrný výsledek bude na úrovni 2,5 %. Reakce koruny je omezená, a i po víkendových volbách zůstává okolo 24,25 EUR/CZK.
Autor: Martin Kron, analytik RB
Sophia Kalliontzi